Setelah penantian selama dua bulan, exchange-traded fund (ETF) Ethereum spot akhirnya mendapatkan persetujuan akhir dari Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) AS dan dapat mulai diperdagangkan pada tanggal 23 Juli. Kehadiran produk investasi baru ini menandakan tonggak penting dalam industri cryptocurrency, membuka akses yang lebih luas bagi investor institusional dan ritel ke Ethereum, cryptocurrency terbesar kedua di dunia.

Apa itu Ethereum

Ethereum dikenal luas sebagai blockchain paling matang yang dirancang khusus untuk aplikasi terdesentralisasi (dApp). Diluncurkan pada tahun 2015, Ethereum termasuk salah satu yang memiliki jumlah developer tertinggi dan secara rutin menempati peringkat teratas di antara blockchain teraktif. Token aslinya, Ether (ETH), memiliki kapitalisasi pasar sebesar $400 miliar dan merupakan satu-satunya token selain Bitcoin yang kontrak futurenya diperdagangkan di bursa CME.

Persetujuan SEC atas ETF ETH dianggap sebagai kekuatan yang melegitimasi aset kripto dan berpotensi menaikkan harganya. Ini diprediksi akan mengikuti kesuksesan pendahulunya, ETF bitcoin spot, yang diluncurkan di AS pada bulan Januari, yang telah mengumpulkan kapitalisasi pasar hampir $60 miliar hingga saat ini.

"Saya pikir produk ETF ini secara signifikan memvalidasi legitimasi kripto sebagai kelas aset," kata Head of Strategy Kraken Thomas Perfumo, dikutip dari The Block. "Orang-orang yang sama yang menyebut kripto sebagai 'racun tikus' lima tahun lalu kini menjadi orang-orang yang menciptakan produk di sekitarnya. Ada permintaan nyata di balik ini — Anda tidak dapat mengabaikannya lagi."

Apa itu ETF ETH?

ETF adalah produk investasi yang diperdagangkan di bursa efek layaknya saham biasa. Hal ini memungkinkan investor untuk memperoleh eksposur terhadap sekuritas atau komoditas dan sering kali memiliki biaya dan rasio pengeluaran yang lebih rendah daripada membeli saham individu.
 
ETF melacak nilai aset dasar tertentu, seperti indeks saham, obligasi, komoditas atau kripto. Dalam kasus ETF ETH, produk investasi ini melacak harga Ethereum secara langsung. Artinya, nilai ETF akan naik dan turun seiring dengan fluktuasi harga Ethereum.

Keuntungan ETF kripto termasuk memudahkan investor untuk membeli dan menjual ETF di bursa efek tanpa perlu membeli atau menyimpan Ethereum secara langsung. Dengan demikian, bisa menjadi cara yang lebih sederhana bagi investor rata-rata untuk memasukkan aset seperti Ether dan Bitcoin ke dalam portofolio mereka. Hal ini dapat mendorong permintaan ETH, yang berpotensi mendorong kenaikan harganya.

Berapa Banyak ETH yang Akan Terkumpul dari Dana Tersebut?

Perkiraan arus masuk modal ETH ETF sangat bervariasi. Perfumo memperkirakan arus masuk bersih sebesar $750 juta hingga $1 miliar per bulan selama lima hingga enam bulan pertama. Hal tersebut sesuai dengan proyeksi Citigroup sebesar antara $4,7 miliar hingga $5,4 miliar selama enam bulan pertama perdagangan. Namun, bank tersebut mengatakan ETH ETF hanya akan memperoleh 30% hingga 35% dari arus masuk ETF Bitcoin spot.

Bitwise, salah satu perusahaan yang akan meluncurkan ETF ETH, jauh lebih optimis. Mereka memprediksi arus masuk ETF ETH sebesar $15 miliar pada Mei 2025.

Siapa yang Membeli ETF Kripto?

ETF merupakan produk keuangan yang populer di seluruh dunia. Meskipun banyak investor institusional, seperti Point72 Asset Management milik Steven Cohen dan Elliott Investment Management milik Paul Singer telah membeli ETF bitcoin spot, pasar tersebut didominasi oleh trader ritel.

Hingga bulan Mei, ketika perusahaan keuangan mengajukan formulir 13F, hanya sedikit perusahaan yang memiliki aset sedikitnya $100 juta melaporkan pembelian ETF bitcoin, menurut penelitian Bitwise saat itu.

Meskipun jumlah tersebut merupakan jumlah perusahaan yang signifikan — James Seyffart dari Bloomberg mengatakan dana bitcoin lebih populer dari yang diharapkan — Bitwise menemukan bahwa pedagang ritel menghasilkan 80% aset yang dikelola.

Ethereum menarik minat investor yang berbeda dari bitcoin, yang terkadang disebut sebagai lindung nilai inflasi. ETH juga memiliki pengenalan merek yang lebih rendah. Apa pun itu, dana ETH kemungkinan akan menarik lebih banyak investor daripada saat ini, yang akan memperkuat likuiditas dan memperluas adopsi jaringan.

Siapa yang Meluncurkan ETF ETH?

Delapan penerbit ETF telah menerima persetujuan SEC, termasuk ARK & 21 Shares, BlackRock, Fidelity, Bitwise, Franklin Templeton, Grayscale, Hashdex, Invesco dan VanEck, 

Dari perusahaan-perusahaan tersebut, setidaknya empat telah menunjuk Coinbase sebagai kustodian. VanEck menggunakan Gemini sebagai infrastruktur kliring, atau tempat pencocokan pesanan akan berlangsung, dan kustodian, sementara Fidelity, yang memiliki pengalaman mendalam di pasar bitcoin, menyimpan ether-nya sendiri.

Dana tersebut akan dicatatkan di Nasdaq, Cbose BZX Funds dan NYSE Arca.

Berapa Biaya ETF ETH?

Semua ETF Ether spot kecuali Grayscale Ethereum Trust akan menawarkan biaya dasar antara 0,15 hingga 0,25%. Menurut pengajuan S-1 saat ini, Franklin Templeton akan mengenakan biaya manajemen sebesar 0,19%, VanEck 0,20%, 21Shares 0,21%, dan Invesco 0,25%.

Sementara itu, Grayscale kembali mengenakan biaya paling tinggi, yaitu sebesar 2,5% untuk produk ETHE andalannya. Namun “ETF mini” yang lebih kecil akan mengenakan biaya terendah sebesar 0,15%, seperti dana mini bitcoinnya. Namun Grayscale Ethereum Mini Trust juga akan membebaskan biaya untuk enam bulan pertama atau hingga mencapai aset bersih $2 miliar.

Dana iShares BlackRock akan diluncurkan dengan rasio biaya 0,25% tetapi berencana untuk menurunkannya menjadi 0,12% saat mencapai aset $2,5 miliar. Bitwise berjanji tidak akan mengenakan biaya selama enam bulan hingga mencapai $500 juta.

Apakah akan Ada Staking?

Ethereum diamankan oleh suatu proses yang disebut staking, yang memberi penghargaan kepada siapa pun yang bersedia mengunci ETH yang dibutuhkan untuk memvalidasi transaksi. Ini memungkinkan staker memperoleh pendapatan pasif sekitar 3,2% APR. Staking dapat dilakukan secara individu (yaitu, staking solo, yang membutuhkan 32 ETH) atau melalui pihak ketiga, seperti protokol liquid staking atau bursa.

Awalnya, banyak perusahaan yang berencana untuk melakukan staking pada ETH yang mendasari ETF mereka. Staking ini bertujuan untuk menghasilkan pendapatan dan dibagikan sebagai imbalan kepada pembeli ETF. Namun, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menyatakan khawatir terhadap praktik tersebut. Akibatnya, selama proses persetujuan, perusahaan seperti Ark, Fidelity, dan Grayscale terpaksa menghapus komponen staking dari ETF mereka. Padahal, komponen staking tersebut dapat menjadi pembeda yang menarik dibandingkan dengan ETF Bitcoin.

Dalam beberapa tindakan penegakan hukum, SEC telah menyatakan bahwa staking melanggar undang-undang sekuritas. Misalnya, SEC menggugat Coinbase pada bulan Juni 2023 atas produk staking-as-a-service-nya. Ketua SEC Gary Gensler telah mengisyaratkan bahwa Ether sendiri adalah sekuritas meskipun Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas menyetujui kontrak berjangka ETH, menjadikannya komoditas.