Menggali Data DEX Uniswap

Pertukaran terdesentralisasi (DEXes) dengan cepat muncul sebagai sistem penting untuk memperdagangkan aset kripto di sektor keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang berinovasi dengan cepat. Didukung oleh proliferasi token baru, protokol DeFi yang dapat dikomposisi, dan basis pengguna yang terus meningkat, DEX mendapatkan bagian yang luar biasa dari total volume perdagangan aset kripto.

Selama setahun terakhir, Ethereum telah menjadi pusat evolusi DeFi dan DEX terbesar di Ethereum saat ini adalah Uniswap. Pertama kali diluncurkan pada November 2018, Uniswap sekarang berada dalam iterasi ketiga, dengan protokol V3 yang dirilis pada Mei lalu . 

Berbeda dengan rekan-rekannya yang terpusat, protokol Uniswap menggunakan desain pembuat pasar otomatis (AMM) untuk menentukan harga secara otomatis. Tidak ada perantara yang mencocokkan pembeli dan penjual dengan buku limit order pusat. Perdagangan diselesaikan sepenuhnya secara on-chain dengan penggunaan kontrak pintar, yang berarti setiap perdagangan hanyalah interaksi antara pengguna dan kode yang hidup di Ethereum. 

Berbeda dengan proses yang diizinkan dari daftar token baru di bursa terpusat, pengguna menghasilkan pasar baru di Uniswap. Setiap pengguna Ethereum dapat memulai pasar baru untuk sepasang token jika belum ada, menciptakan jaringan organik aset yang dapat diperdagangkan.

Uniswap sebagai Jaringan Pasangan Aset yang Dapat Diperdagangkan

Uniswap dapat dianggap sebagai jaringan peer-to-peer dari aset yang dapat diperdagangkan. Sementara pertukaran crypto terpusat cenderung mendukung perdagangan hanya dengan beberapa mata uang fiat dasar dan stablecoin, token di Uniswap mungkin diperdagangkan melawan banyak aset. 

Jumlah aset yang dapat diperdagangkan di Uniswap juga bertambah setiap hari dan ada ~47K aset berbeda yang dapat diperdagangkan di Uniswap V2 saja (sejumlah besar tetapi hanya sebagian dari ~373K ERC-20 kontrak yang sesuai dengan Ethereum). Ini menciptakan sistem pasar yang rumit untuk dianalisis. 

Grafik jaringan adalah alat visual yang berguna untuk mensintesis pasar yang dibuat pengguna ini di Uniswap (dan DEX secara umum). Grafik jaringan di bawah ini menunjukkan 3.085 token yang dapat diperdagangkan di Uniswap V3 dan bagaimana mereka diperdagangkan satu sama lain. Setiap titik dalam grafik mewakili token dan garis di antara dua titik berarti pasar (kolam Uniswap V3) ada di antara keduanya. 

Mayoritas token di Uniswap V3 (2.198) hanya diperdagangkan terhadap (dibungkus) ETH dan tidak ada aset lain (dalam warna pink). Di sisi lain, beberapa token hanya diperdagangkan melawan Tether (220, dalam warna teal) atau USDC (131, dengan warna biru). Di tengah (berwarna merah) adalah token kapitalisasi pasar yang lebih besar seperti UNI, WBTC, COMP, dan MKR yang diperdagangkan satu sama lain dan semua aset dasar utama. Grafik jaringan adalah cara yang ampuh untuk melihat DEX dan mungkin juga digunakan untuk menganalisis volume antar pasangan (dengan menimbang tepi/garis antar token) atau memahami bagaimana pasar baru sedang dibuat (mewarnai berdasarkan usia). 

Pertumbuhan & Adopsi Uniswap

Ada total 67,5 juta swap (perdagangan) di semua versi Uniswap sejak protokol V1 dirilis pada 2018. Adopsi Uniswap meningkat selama “DeFi Summer” tahun lalu dengan perdagangan meningkat dari ~10K per hari pada Mei 2020 menjadi ~ 150K per hari pada September 2020, saat token tata kelola UNI Uniswap diluncurkan. Perdagangan harian memuncak selama volatilitas pasar crypto pada Mei 2021 di 271K di semua versi protokol. Perdagangan harian telah turun sejak menjadi sekitar 100 ribu perdagangan per hari, dengan pangsa V2 di ~65% dan pangsa V3 di ~35% (V1 sebagian besar tidak digunakan sekarang).

Jumlah harian alamat unik yang menggunakan Uniswap juga mencapai puncaknya pada Mei 2021 di lebih dari 100 ribu. Baru-baru ini, ada ~30K alamat unik yang bertransaksi setiap hari dan hingga saat ini Uniswap telah menjadi salah satu dapp paling populer di Ethereum. 

Pertumbuhan Uniswap sesuai dengan pertumbuhan statistik tingkat makro di seluruh ekosistem Ethereum. Di musim panas 2020, transfer ERC-20 harian dan pasokan ETH yang dibungkus (versi ETH yang sesuai dengan ERC-20 yang digunakan untuk melakukan perdagangan berbasis ETH di Uniswap) keduanya meningkat tajam. 

Mengkontekstualisasikan Volume Uniswap

​​Protokol Uniswap menangani volume perdagangan yang signifikan setiap hari. Meskipun ada ribuan token yang dapat diperdagangkan seperti yang disebutkan di atas, hanya beberapa pasangan aset yang menyumbang sebagian besar volume. Untuk mengontekstualisasikan volume Uniswap dan membandingkannya dengan pertukaran terpusat, kami melihat volume di Uniswap V2 & V3 untuk pasangan stablecoin ETH-USD (USDC/Tether/DAI).

Sejauh ini di tahun 2021, volume harian ETH-USD di Uniswap mencapai puncaknya pada 19 Mei di lebih dari $3 miliar. Dalam beberapa bulan terakhir, volume harian ETH-USD sering kali di atas $1B dengan Uniswap V3 menangani sebagian besar volume dolar yang diperdagangkan, mungkin karena manfaat dari likuiditas terkonsentrasi yang diperkenalkan di V3.

Untuk konteksnya, kami membandingkan volume harian di Coinbase untuk pasar spot ETH-USD (pasar fiat + pasar stablecoin USD) dengan volume ETH-USD di Uniswap V2/V3. Bagan di bawah ini menunjukkan bahwa sementara volume ETH-USD harian di Coinbase secara konsisten lebih tinggi untuk paruh pertama tahun 2021, volume telah sebanding pada paruh kedua tahun 2021 sejauh ini dengan beberapa hari di mana volume Uniswap lebih tinggi.

Ini menegaskan bahwa DEX menjadi tempat perdagangan yang semakin populer tetapi ada faktor lain yang harus dipertimbangkan ketika membandingkan CEX dengan DEX seperti kualitas eksekusi perdagangan (dampak harga, biaya, dll.).

Metrik DEX Bergerak Maju

Karena DEX terus menangkap bagian yang lebih besar dari aktivitas ekonomi di seluruh DeFi, kami akan mengeksplorasi metrik yang mengontekstualisasikan pertumbuhan mereka. Dengan hidup secara on-chain, DEX secara alami menghasilkan jumlah data yang belum pernah ada sebelumnya untuk diperiksa. Ini adalah penyimpangan yang menarik dari silo data keuangan tradisional, tetapi tantangan tetap ada dalam mengusulkan dan menghitung metrik DeFi yang kuat seperti total nilai terkunci (TVL) .

*Wawasan Data Jaringan
Metrik Ringkasan*

BTC dan ETH turun minggu ini menyusul larangan cryptocurrency lain dari pemerintah China . Kapitalisasi pasar BTC dan ETH masing-masing turun 9,8% dan 13,7% dari minggu ke minggu. Penggunaan juga turun setelah larangan terbaru, dengan alamat aktif BTC turun 7,7% dan alamat aktif ETH turun 5,8%. Setelah itu, penggunaan stablecoin turun pada minggu ini di tengah pembicaraan baru tentang regulasi stablecoin dari SEC .

Sorotan Jaringan

Pada hari Jumat tanggal 24, bank sentral China menyatakan semua aktivitas cryptocurrency ilegal termasuk menawarkan perdagangan, pencocokan pesanan, dan layanan penerbitan token. Pertukaran yang berbasis di China Huobi dan OKEx terpukul sangat keras karena investor bergegas keluar sebelum tindakan keras yang akan datang. Pada hari Minggu 26 September Huobi mengumumkan bahwa mereka akan menghentikan semua aktivitas untuk pengguna dari daratan China pada akhir tahun. Huobi memiliki arus keluar bersih ETH senilai $1,34 miliar (440 ribu ETH) pada tanggal 26 September, sejauh ini arus keluar ETH terbesarnya hingga saat ini. 

Masih ada 791 ribu ETH ($ 2,4 miliar) dan 107 ribu BTC ($ 4,6 miliar) yang disimpan di Huobi, meskipun keduanya telah menurun sejak Maret 2020. 

Menyusul berita tersebut, kapitalisasi pasar free float Huobi Token (HT) turun mendekati $1 miliar. Kapitalisasi pasar mengambang bebas HT sekarang sekitar $1,2 miliar, turun dari $6,8 miliar pada 12 Mei. 

Pada hari Minggu, kolam penambangan Sparkpool yang berbasis di China juga mengumumkan bahwa mereka akan menghentikan operasinya . Tingkat hash Ethereum telah naik ke level tertinggi baru sepanjang masa September ini, didukung oleh biaya transaksi yang tinggi dari ledakan NFT. Meskipun penutupan Sparkpool dapat menyebabkan penurunan jangka pendek dalam tingkat hash, saat ini ada lebih dari cukup kekuatan hash untuk menjaga jaringan tetap aman. 

Pembaruan Metrik Koin

Pembaruan minggu ini dari tim Metrik Koin:

* Minggu lalu kami merilis laporan penelitian khusus yang mengeksplorasi data di balik munculnya NFT, akses laporan lengkapnya di sini .

* Lihat buletin kami yang berfokus pada data pasar, State of the Market , yang menampilkan pembaruan mingguan tentang kondisi pasar.

* Aplikasi seluler Coin Metrics menyediakan harga aset kripto real-time dan data on-chain yang relevan dalam satu aplikasi! Unduh gratis di sini: https://coinmetrics.io/mobile-app/

Seperti biasa, jika Anda memiliki umpan balik atau permintaan, beri tahu kami di sini .

Berlangganan dan Masalah Sebelumnya

Keadaan Jaringan Coin Metrics, adalah pandangan mingguan yang tidak bias dari pasar crypto yang diinformasikan oleh jaringan kami sendiri (on-chain) dan data pasar.

Jika Anda ingin mendapatkan Status Jaringan di kotak masuk Anda, silakan berlangganan di sini . Anda dapat melihat masalah State of the Network sebelumnya di sini .

Lihat Blog Metrik Koin untuk penelitian dan analisis yang lebih mendalam.

© 2021 Coin Metrics Inc. Semua hak dilindungi undang-undang. Redistribusi tidak diizinkan tanpa persetujuan. Buletin ini bukan merupakan saran investasi dan hanya untuk tujuan informasi dan Anda tidak boleh membuat keputusan investasi berdasarkan informasi ini. Buletin disediakan “sebagaimana adanya” dan Coin Metrics tidak akan bertanggung jawab atas kehilangan atau kerusakan apa pun yang diakibatkan oleh informasi yang diperoleh dari buletin.