Hyperliquid adalah sebuah pertukaran perpetual terdesentralisasi yang beroperasi pada blockchain layer-1 miliknya sendiri, yaitu HyperEVM. Platform ini mengkhususkan diri dalam perdagangan futures perpetual, yang memungkinkan pengguna untuk berspekulasi mengenai harga kripto tanpa harus memiliki aset dasarnya.

Mainnet HyperEVM telah diluncurkan dengan kemampuan smart contract sambil tetap mempertahankan kecepatan tinggi dan latensi rendah dalam perdagangan.

Salah satu fitur utama Hyperliquid adalah order book onchain-nya, yang memungkinkan perdagangan real-time dan transparan dengan latensi minimal. Platform ini mendukung berbagai mata uang kripto, termasuk:

Bitcoin (BTC): $96.267
Ether (ETH): $2.678
Avalanche (AVAX): $24,91
Solana (SOL): $170,72
Sui (SUI): $3,31

Hyperliquid menjembatani kesenjangan antara keuangan terpusat (CeFi) dan keuangan terdesentralisasi (DeFi) dengan menawarkan pengalaman perdagangan yang mulus dan cepat, disesuaikan untuk pengguna DeFi modern, sambil mengatasi tantangan seperti ketidakefisienan pencocokan order dan latensi tinggi.

Platform ini mengusung pendekatan yang digerakkan oleh komunitas, menolak pendanaan modal ventura, mengalokasikan 70% tokennya kepada pengguna, serta mendistribusikan kembali seluruh pendapatan ke komunitas. Per 5 Februari, Hyperliquid memiliki kapitalisasi pasar sekitar $8,92 miliar.

Bagaimana Cara Kerja Hyperliquid?

Hyperliquid beroperasi di atas blockchain layer-1 yang dirancang khusus untuk perdagangan derivatif. Untuk memproses transaksi dengan cepat, Hyperliquid menggunakan HyperBFT, algoritma konsensus miliknya sendiri. Sistem ini memastikan bahwa perdagangan, order, dan likuidasi terjadi secara real-time, dengan semua transaksi tercatat secara transparan di blockchain.

Pertukaran Order Book Perpetual Onchain

Fitur inti dari platform ini adalah pertukaran order book perpetual yang sepenuhnya onchain. Berbeda dengan DEX lain yang mengandalkan automated market makers (AMMs), Hyperliquid menggunakan sistem order book tradisional. Pendekatan ini memungkinkan trader untuk memasang bid dan ask untuk berbagai aset, menyerupai pengalaman di bursa terpusat (CEX).

Hingga 5 Februari, Hyperliquid mampu mendukung hingga 100.000 order per detik. Order diproses menggunakan mekanisme prioritas harga dan waktu, yang menjamin eksekusi yang adil bagi semua partisipan pasar.

Sistem Margining

Hyperliquid memiliki clearinghouse terdesentralisasi yang mengelola saldo margin dan posisi pengguna. Pertukaran ini mendukung perdagangan dengan sistem margin silang (cross-margin) dan margin terisolasi (isolated-margin).

Cross-margin memungkinkan trader untuk mendistribusikan jaminan ke beberapa posisi.
Isolated-margin menyediakan jaminan khusus untuk setiap perdagangan, sehingga mengurangi risiko likuidasi pada aset lain. Sistem ini meningkatkan fleksibilitas dan manajemen risiko bagi para trader.

Mekanisme Penentuan Harga

Untuk menjaga keakuratan harga, Hyperliquid menggunakan sistem oracle terdesentralisasi, dengan validator yang memperbarui harga spot dari bursa utama setiap tiga detik. Langkah ini membantu menjaga integritas harga dan mengurangi risiko manipulasi. Sistem ini juga menentukan funding rate, perhitungan margin, dan proses likuidasi berdasarkan pembaruan harga tersebut.

Jenis Order dan Opsi yang Tersedia di Hyperliquid

Hyperliquid L1 mempertahankan order book untuk setiap aset yang terintegrasi dengan clearinghouse untuk mengelola semua posisi dan pengecekan margin. Proses pengecekan dilakukan saat order baru ditempatkan dan kembali saat order cocok, memastikan sistem margin yang konsisten meskipun terjadi fluktuasi harga oracle.

Jenis Order:

• Market: Dieksekusi segera pada harga pasar saat ini.
• Limit: Dieksekusi pada harga limit yang ditentukan atau lebih baik.
• Stop Market: Berubah menjadi order market ketika harga stop tercapai, biasanya digunakan untuk meminimalkan kerugian atau mengamankan keuntungan.
• Stop Limit: Berubah menjadi order limit setelah harga stop tercapai.
• Scale: Menempatkan beberapa order limit dalam rentang harga yang telah ditentukan.
• TWAP: Order besar yang dibagi menjadi suborder kecil yang dieksekusi setiap 30 detik, dengan maksimum slippage 3% per suborder.

Opsi Order:

• Reduce Only: Menutup sebagian posisi yang ada daripada membuka posisi baru.
• Good Till Cancel (GTC): Tetap berada di order book sampai dieksekusi atau dibatalkan.
• Post Only (ALO): Memastikan order ditambahkan ke buku tanpa dieksekusi secara langsung.
• Immediate or Cancel (IOC): Membatalkan bagian order yang tidak segera terpenuhi.
• Take Profit (TP): Memicu order market ketika harga TP tercapai.
• Stop Loss (SL): Memicu order market ketika harga SL tercapai.

Apa Itu Vault di Hyperliquid?

Vault di Hyperliquid menyediakan cara fleksibel bagi pengguna untuk berpartisipasi dalam strategi perdagangan sambil menikmati fitur-fitur canggih platform seperti manajemen likuidasi dan market making berkecepatan tinggi.

Berbeda dengan vault tradisional yang hanya melakukan rebalancing antara dua aset, vault Hyperliquid memungkinkan pengguna—termasuk organisasi otonom terdesentralisasi (DAO), institusi, dan individu—untuk menyetor dana dan berbagi keuntungan. Pemilik vault menerima 10% dari total keuntungan, kecuali untuk protocol vault yang beroperasi tanpa biaya atau pembagian keuntungan.

Hyperliquidity Provider (HLP)

HLP merupakan protocol vault yang berperan dalam market making dan proses likuidasi, dengan mendapatkan sebagian dari biaya perdagangan. Vault ini mendemokratisasi strategi yang biasanya hanya diakses oleh trader institusional, memungkinkan komunitas untuk menyumbang likuiditas serta berbagi keuntungan dan kerugian (PNL). HLP sepenuhnya dimiliki oleh komunitas dan tidak memiliki pembagian keuntungan tambahan bagi pemilik vault. Periode lock-up untuk setoran HLP adalah empat hari.

Membuat dan Mengelola Vault

Siapa pun dapat membuat vault dengan memilih nama, menuliskan deskripsi, dan menyetor minimal 100 USDC (USD Coin) dengan nilai sekitar $0,9999. Pemimpin vault diwajibkan untuk selalu mempertahankan kepemilikan minimal 5% dari vault tersebut.

Penyetor akan mendapatkan bagian keuntungan vault secara proporsional, dengan penarikan yang menjaga kestabilan harga likuidasi. Pengguna dapat melihat dan menilai vault melalui platform Hyperliquid untuk membuat keputusan investasi yang tepat.

Setoran dan Penarikan

Setoran ke vault dilakukan secara mudah dan dapat dilacak melalui halaman "Portfolio". Penarikan dapat diminta setelah periode lock-up, yaitu satu hari untuk vault pengguna dan empat hari untuk HLP. Jika ada trader tertentu yang Anda kagumi atau dukung, Anda bisa menyetor ke vault mereka untuk mendapatkan eksposur terhadap strategi perdagangan yang mereka terapkan.

Sebagai contoh, jika Anda menyetor 100 USDC ke sebuah vault yang sudah memiliki setoran 900 USDC, total saldo vault akan menjadi 1.000 USDC dan Anda memiliki 10% dari vault tersebut. Seiring waktu, jika vault tumbuh menjadi 2.000 USDC melalui aktivitas perdagangan pemimpin tanpa ada setoran atau penarikan tambahan dari Anda, saat penarikan Anda berhak atas 10% dari vault tersebut, yakni 200 USDC. Namun, setelah dipotong 10% (10 USDC) sebagai bagian keuntungan untuk pemimpin, yang Anda terima adalah 190 USDC. Harap dicatat, mungkin terjadi sedikit slippage saat posisi ditutup selama proses penarikan.

Struktur ini memungkinkan Anda untuk mendapatkan manfaat dari kinerja vault tanpa perlu melakukan setoran atau penarikan tambahan.

Apa Itu Token HYPE?

Token HYPE adalah mata uang kripto asli dari blockchain Hyperliquid dan menjadi tulang punggung ekosistemnya. Token ini memainkan peran kunci dalam tata kelola, staking, dan memungkinkan transaksi canggih di dalam HyperEVM. HYPE mengintegrasikan utilitas, desentralisasi, dan insentif yang digerakkan oleh komunitas.

Pemegang HYPE secara aktif membentuk jaringan melalui voting pada peningkatan dan perubahan yang signifikan, sehingga menjamin proses pengambilan keputusan yang desentralisasi. Token ini juga mendukung staking, memungkinkan pengguna untuk mengamankan jaringan sekaligus mendapatkan imbalan. Meskipun sebagian besar transaksi di Hyperliquid bebas gas, HYPE tetap esensial untuk operasi lanjutan seperti interaksi smart contract dan pengoperasian aplikasi terdesentralisasi (DApps).

Bagaimana Struktur Biaya Perdagangan di Hyperliquid?

Biaya perdagangan dihitung berdasarkan volume perdagangan selama 14 hari yang bergulir, dimulai dari volume yang tercatat sejak 26 Februari 2015. Semua volume sub-akun dihitung ke dalam total akun utama, dan semua akun berada pada tingkat biaya yang sama. Volume vault dihitung secara terpisah. Diskon dan reward rujukan hanya berlaku untuk volume perdagangan pertama hingga $25 juta.

Maker rebate dibayarkan secara otomatis per perdagangan dan langsung dikirim ke dompet perdagangan Anda. Pengguna juga dapat mengklaim reward rujukan melalui halaman Referrals.

Berbeda dengan banyak protokol lain yang biayanya terutama menguntungkan tim atau pihak dalam, Hyperliquid menyalurkan seluruh biaya perdagangan kepada komunitas, khususnya ke HLP dan dana bantuan. Untuk keamanan, dana bantuan sebagian besar berisi HYPE, aset asli yang paling likuid di layer-1 Hyperliquid. Alamat sistem dana (0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe) beroperasi sepenuhnya secara onchain sebagai bagian dari eksekusi layer-1 dan memerlukan kuorum validator untuk digunakan dalam situasi tertentu.

Risiko Perdagangan di DEX Seperti Hyperliquid

Berinvestasi dan berdagang di DEX seperti Hyperliquid memiliki risiko inheren yang perlu dipahami untuk membuat keputusan yang tepat. Risiko-risiko tersebut meliputi:

1. Risiko Smart Contract: Hyperliquid bergantung pada fungsi smart contract dari jembatan Arbitrum untuk keamanan dan operasionalnya. Kerentanan pada smart contract tersebut dapat menyebabkan kerugian.
2. Risiko Jaringan: Hyperliquid beroperasi pada blockchain L1 miliknya, yang mungkin belum mendapat pengawasan ketat seperti L1 yang lebih mapan, misalnya Ethereum. Masalah konsensus atau isu lain dapat menyebabkan downtime.
3. Risiko Likuiditas Pasar: Protokol baru cenderung memiliki likuiditas rendah. Hal ini dapat menyebabkan slippage harga yang signifikan bagi trader, yang berpengaruh pada pengalaman perdagangan dan potensi kerugian.
4. Risiko Manipulasi Oracle: Masalah teknis atau kompromi pada sistem oracle dapat menghasilkan data yang tidak akurat. Jika terjadi dalam waktu lama, hal ini dapat memicu likuidasi.

Untuk mengatasi risiko tersebut, Hyperliquid telah menerapkan beberapa langkah mitigasi, salah satunya dengan menetapkan batas open interest yang menggabungkan likuiditas, basis, dan leverage untuk mencegah serangan manipulasi oracle. Batas ini mencegah penempatan order yang jauh melebihi 1% dari harga oracle, dan tidak memungkinkan pembukaan posisi baru saat aset mencapai batas open interest.