Nasdaq telah mengajukan permohonan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) atas nama manajer aset BlackRock untuk mengubah aturan guna memungkinkan in-kind creation and redemption dalam pengelolaan exchange-traded fund (ETF) Bitcoin spot miliknya.

Permohonan ini bertujuan memberikan keleluasaan bagi Authorized Participants untuk menggunakan Bitcoin atau uang tunai saat membuat atau menebus saham ETF.

Menurut pengajuan pada 24 Januari 2025, Nasdaq mengusulkan agar Authorized Participants dapat menggunakan Bitcoin atau uang tunai untuk membuat saham, serta menerima salah satu aset tersebut saat menebus saham.

Mekanisme ini dinilai lebih efisien karena menghindari biaya tambahan seperti bid/ask spread dan komisi broker. Namun, model berbasis uang tunai tetap memberikan fleksibilitas lebih bagi peserta.

"Langkah ini berarti lebih banyak transparansi dan catatan arus dana yang tercatat di blockchain," kata analis kripto pseudonim MartyParty kepada 143.600 pengikutnya di platform X.

Meski demikian, model in-kind ini hanya berlaku untuk Authorized Participants. Investor individu tetap harus menggunakan model berbasis uang tunai. "Individu tidak akan bisa melakukan in-kind creations and redemptions," tambah analis ETF Bloomberg James Seyffart.

Chris J. Terry, Kepala Arsitek di Bitseeker Consulting, menekankan bahwa langkah ini terutama menguntungkan peserta resmi dan meningkatkan likuiditas ETF. "Hal ini membantu menjaga likuiditas ETF dan mengurangi langkah-langkah yang diperlukan dalam prosesnya," ujarnya.

Selain itu, mekanisme ini juga dinilai lebih efisien secara pajak. Dengan memungkinkan pertukaran saham dengan aset dasar, ETF dapat meminimalkan distribusi keuntungan modal, yang menguntungkan investor jangka panjang.

Seyffart menambahkan bahwa mekanisme ini memungkinkan ETF untuk beroperasi lebih efisien secara teoritis karena prosesnya menjadi lebih sederhana.

Performa IBIT dan Kompetisi ETF Baru

Sejak diluncurkan pada Januari 2024, BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) telah menjadi ETF Bitcoin spot terbesar di AS dengan aliran masuk dana mencapai $39,57 miliar, menurut data Farside.

Pada hari yang sama dengan pengajuan Nasdaq, beberapa aplikasi ETF baru juga diajukan. CoinShares mengajukan ETF Litecoin (LTC) dan XRP (XRP), sementara Grayscale berencana mengonversi Trust Solana (SOL) dan Litecoin (LTC) mereka menjadi ETF. Grayscale juga mengajukan ETF Bitcoin Adopters dan Ethereum Premium Income.

Langkah ini menunjukkan kompetisi yang semakin ketat di sektor ETF kripto, dengan perusahaan-perusahaan besar berlomba untuk menarik investor melalui inovasi dan efisiensi dalam produk mereka.