Bitcoin mulai memasuki wilayah bearish seiring turunnya permintaan institusional dan sejumlah indikator pasar mengarah pada fase penurunan, menurut data platform analitik CryptoQuant.

CryptoQuant melaporkan dalam laporan mingguan terbarunya bahwa kondisi pasar Bitcoin kini menjadi yang “paling bearish” dalam siklus bull yang dimulai pada Januari 2023.

Indeks Bull Score CryptoQuant turun ke level bearish ekstrem 20/100, sementara harga BTC jatuh jauh di bawah moving average 365 hari di $102.000 — level teknikal penting yang juga menandai awal pasar bearish pada 2022.

Penurunan harga ini terjadi di tengah melemahnya permintaan institusional, termasuk berkurangnya pembelian dari perusahaan treasury Bitcoin seperti Strategy milik Michael Saylor, serta minimnya arus masuk dana ke exchange-traded funds (ETF).

Permintaan Bitcoin dari Korporasi Melemah

Meskipun Strategy baru saja membeli 8.178 BTC ($835 juta) — pembelian terbesar sejak Juli 2025 — jumlah tersebut masih jauh lebih kecil dari akuisisi besar mereka sebelumnya, kata kepala riset CryptoQuant, Julio Moreno, dalam unggahan X pada Rabu.

“Perusahaan treasury pada dasarnya berhenti membeli, beberapa bahkan menjual sebagian kepemilikan mereka,” ujar Moreno, merujuk pada perusahaan seperti Metaplanet, yang terakhir membeli BTC pada September.

Selain melemahnya permintaan korporasi, ETF Bitcoin juga mengalami tekanan. Total inflow tahun berjalan turun menjadi $27,4 miliar — 52% di bawah total tahun lalu sebesar $41,7 miliar, menurut data CoinShares.

Pemicu Pasar Utama Sudah Tidak Ada

CryptoQuant menyoroti bahwa pemicu pasar sebelumnya sudah menghilang.
Kemenangan Donald Trump pada pemilu 2024 mendorong Bitcoin menembus $100.000 pada awal Desember tahun itu. Lalu pada 2025, peluncuran beberapa Bitcoin Treasury Companies mendorong harga menembus $120.000 pada Agustus.

Namun kini laporan tersebut menyatakan:

“Pemicu seperti itu sudah tidak ada. Apa yang dapat menjadi katalis besar untuk mempercepat permintaan Bitcoin pada 2026? Perkembangan besar tampaknya kecil kemungkinannya (Cadangan Strategis Bitcoin Pemerintah AS) atau sudah terlalu didiskon oleh pasar (The Fed menurunkan suku bunga lebih lanjut).”

CryptoQuant juga mencatat bahwa tren penurunan ini mungkin selaras dengan siklus empat tahunan Bitcoin. Siklus sebelumnya, seperti 2014–2017 dan 2018–2021, berlangsung sekitar empat tahun. Dengan demikian, siklus saat ini (2022–2025) diperkirakan mendekati akhir.

Apakah Harga Akan Runtuh Cepat? Tidak Juga

Menurut laporan tersebut, hal ini tidak berarti bahwa harga Bitcoin akan runtuh drastis. Sejauh ini, Bitcoin mengalami penurunan (drawdown) 28% dan bergerak menuju area support kuat di $90.000–$92.000.

“Bahkan di pasar bearish, harga bisa naik 40%–50% dalam beberapa bulan. Namun sekarang harga Bitcoin berada di bawah MA 365 hari, level ini berubah menjadi resistensi kuat di $102,6 ribu.”

Laporan ini dirilis hanya beberapa jam sebelum Bitcoin sempat turun di bawah $90.000 pada Rabu, menyentuh level $88.400 — harga terendah sejak April 2025 menurut Coinbase. Bitcoin kemudian pulih tipis dan diperdagangkan sekitar $91.650 saat publikasi.