Memecoin telah mendominasi narasi kripto selama setahun terakhir, menyebabkan serangkaian peristiwa besar di mana sebagian besar trader mengalami kerugian sementara orang dalam meraup keuntungan. Token Libra saja, menurut beberapa estimasi, menyebabkan kerugian publik sebesar $4,4 miliar. Berbeda dengan siklus kripto sebelumnya yang memberikan keuntungan bagi para holder, spekulasi memecoin saat ini telah menciptakan lingkungan di mana peluang trader rata-rata untuk sukses sangat kecil. Bagaimana memecoin bisa membawa pasar ke jalan buntu, dan apakah ini akan berakhir?

Spekulasi atau Investasi?

Investasi dan spekulasi adalah dua permainan yang berbeda dengan aturan yang berbeda pula. Investasi bukan tentang mencari keuntungan cepat, melainkan membeli aset yang tepat untuk melindungi modal dalam jangka panjang. Biasanya, investor tidak menunggu "titik masuk" yang sempurna, tetapi membeli aset untuk disimpan selama bertahun-tahun. Aset seperti saham, emas, dan Bitcoin (BTC) cenderung meningkat nilainya terhadap mata uang fiat, yang terus mengalami inflasi.

Di sisi lain, spekulasi adalah permainan zero-sum di mana minoritas yang terampil mendapatkan keuntungan dari mayoritas yang tidak berpengalaman. Biasanya, spekulan mengejar keuntungan cepat—seperti yang terjadi pada memecoin. Berbeda dengan investasi tradisional, memecoin tidak memiliki nilai intrinsik, dividen, atau imbal hasil bunga. Misalnya, dalam kasus Bitcoin, "greater fools" (pembeli selanjutnya) bisa berupa perusahaan atau bahkan negara yang mengadopsinya. Namun, dalam kasus token seperti LIBRA, pembeli terakhir adalah mereka yang membelinya setelah pengumuman Javier Milei di X. Tidak ada pembeli lain setelah itu.

Perjudian Tanpa Regulasi

Memecoin beroperasi seperti kasino online. Mereka menawarkan hiburan dan menjanjikan keuntungan cepat, tetapi hanya menguntungkan bagi mereka yang menciptakan dan mempromosikannya. Berbeda dengan perjudian yang diatur, di mana risikonya diketahui, memecoin sering kali didorong oleh figur berpengaruh—mulai dari influencer kripto terkenal seperti Murad hingga presiden Amerika Serikat—dan didukung oleh narasi media sosial. Kenyataannya, seperti di kasino, peluang kemenangan lebih besar bagi orang dalam dan adopter awal, sementara mayoritas trader mengalami kerugian.

Demam memecoin jelas berkembang karena spekulasi dan pemicu psikologis—permainan yang mengaduk emosi dan menguras dompet pemainnya. Platform seperti Pump.fun, yang memfasilitasi peluncuran memecoin, telah memperoleh keuntungan besar, membuktikan bahwa menjual alat selama demam emas adalah cara terbaik untuk mendapatkan keuntungan.

Bagaimana mungkin membuka kasino membutuhkan lisensi dan lokasi khusus, sementara siapa pun bisa meluncurkan memecoin? Situasi ini kemungkinan akan segera berubah.

Akankah Ini Berakhir?

Kurangnya pengawasan regulasi telah memungkinkan pertumbuhan eksplosif memecoin. Bagaimana kita bisa sampai di titik ini? Kita bisa melihat kembali aktivitas Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dalam beberapa tahun terakhir, termasuk gugatan terhadap protokol DeFi utama dan perusahaan kripto besar yang mencoba beroperasi secara legal. Ditambah lagi dengan Operasi Chokepoint 2.0 yang dilakukan oleh pemerintahan AS sebelumnya untuk menekan industri kripto secara keseluruhan. Semua ini tidak hanya menghambat perusahaan yang memiliki niat baik untuk membangun sesuatu yang berarti di dunia kripto, tetapi juga membuka peluang bagi pemain lain yang memanfaatkan aturan yang tidak jelas.

Akibatnya, bursa kripto kini lebih banyak mencantumkan memecoin segera setelah diluncurkan. Kekacauan dalam regulasi telah mengubah industri kripto menjadi kasino global. Jika dulu semua orang berharap menang dalam perjudian ini, kini rasa kecewa mulai muncul seiring dengan meningkatnya jumlah kerugian.

Namun, ada secercah harapan. Pemerintahan AS saat ini dikenal lebih ramah terhadap kripto, yang berarti kemungkinan besar kita akan melihat kemajuan regulasi yang signifikan tahun ini. Ini sangat penting bagi sektor DeFi, yang telah menemukan pasar dan berkembang pesat, menggantikan layanan keuangan tradisional seperti bank dan broker.

Regulasi keuangan yang sudah ketinggalan zaman harus segera diperbarui. Aturan lama dirancang untuk sistem yang bergantung pada perantara terpusat, sedangkan regulasi baru harus mengakomodasi smart contract dan eksekusi kode blockchain.

Kerangka regulasi yang lebih kuat bisa memperkenalkan persyaratan ketat untuk peluncuran token, termasuk kewajiban pengungkapan identitas pencipta dan pembatasan listing di bursa terpusat. Namun, para pelaku pasar juga bisa belajar dari kesalahan mahal tanpa harus ada intervensi langsung—mereka bisa menjadi lebih berhati-hati dalam berinvestasi di memecoin. Setelah serangkaian skandal rug pull, komunitas Web3 seharusnya menyadari bahwa proyek semacam ini jarang memberikan keuntungan nyata bagi pengambil risiko.

Bagi mereka yang masih ingin berjudi dengan memecoin, mereka sebaiknya menganggapnya seperti perjalanan ke kasino—hanya bertaruh dengan uang yang siap hilang dan menikmati pengalaman tersebut.

Namun, bagi mereka yang benar-benar serius membangun kekayaan untuk diwariskan ke generasi mendatang, selamat datang di dunia nyata: membeli Bitcoin secara rutin dan tanpa drama. Tampaknya pasar baru mulai menyadari hal ini.